Si alguna vez te preguntaste "¿por qué perdí cuando el token subió?" al ser LP, la respuesta casi siempre pasa por cómo funciona un AMM y cómo se re-balancea tu posición. Entender el mecanismo te ahorra sorpresas y te ayuda a decidir cuándo un pool tiene sentido.
Para cuantificar el efecto de un cambio de precio en pools 50/50: simulador de impermanent loss.
Puntos clave
- Un AMM 50/50 típico sigue una regla simple:
x * y = k (producto constante).
- El precio dentro del pool cambia con cada trade; slippage y price impact dependen de la liquidez.
- Como LP, ganas fees, pero asumes impermanent loss cuando el precio relativo se mueve.
- Este marco aplica bien a pools 50/50 tipo producto constante; otros diseños (curvas estables, pesos distintos, liquidez concentrada) cambian la historia.
Qué es un AMM (en una frase)
Un AMM (automated market maker) es un sistema que permite intercambiar activos contra una pool de liquidez, usando una regla matemática para determinar precios en lugar de un libro de órdenes.
Glosario: AMM, liquidez, liquidity provider, slippage, price impact.
La regla base en pools 50/50: producto constante
En un AMM clásico 50/50 (por valor), el estado del pool se describe con dos reservas:
x = cantidad del token Ay = cantidad del token B
La regla de producto constante es:
Cuando alguien compra token A usando token B:
y sube (entra B al pool),x baja (sale A del pool),- y el precio implícito cambia.
Ese cambio de precio es lo que traders "pagan" en forma de slippage, además del fee explícito del pool.
Slippage y price impact: lo que de verdad te cuesta
Dos ideas clave:
- Price impact: cuánto se mueve el precio del pool por tu tamaño relativo.
- Slippage: la diferencia entre el precio esperado y el precio ejecutado (incluye price impact y condiciones de ruta).
Regla práctica:
- A menor liquidez, mayor slippage para el mismo trade.
Esto importa por dos lados:
- si eres trader, te cuesta operar,
- si eres LP, trades grandes generan movimiento de precio y pueden atraer arbitraje (que también te afecta como LP).
Ejemplo rápido de slippage (intuición)
Imagina dos pools del mismo par:
- Pool A con poca liquidez.
- Pool B con mucha liquidez.
Un swap de 10,000 USD puede mover el precio varios puntos porcentuales en el Pool A, pero solo fracciones en el Pool B. Por eso la liquidez no es solo "cuánto TVL hay"; es parte de la experiencia del trader y de la fuente de fees del LP.
Cómo gana dinero un LP
Como liquidity provider, aportas ambos tokens al pool y recibes una participación. Ganas:
- fees de trading proporcional a tu participación,
- a veces incentivos (rewards) adicionales.
Pero no es un "ingreso fijo". Tus fees dependen de:
- volumen (más swaps, más fees),
- estructura de fees del pool,
- competencia (más LPs, tu porción baja),
- volatilidad (puede subir volumen, pero también sube IL).
Para entender por qué un APY cambia tanto: de dónde sale el APY en DeFi.
Qué cambia cuando el precio se mueve: re-balanceo automático
Aquí está la parte que suele sorprender:
Cuando el precio relativo se mueve, tu posición como LP se re-balancea.
- Si el token A sube, el pool vende A (sale A) y compra B (entra B).
- Si el token A baja, el pool compra A (entra A) y vende B (sale B).
En ambos casos, terminas con más del activo que bajó relativo y menos del que subió. Eso genera impermanent loss cuando comparas contra holdear.
Guía dedicada: impermanent loss.
Ejemplo simple (sin demasiadas fórmulas)
Supón que entras a un pool 50/50 con:
- 1000 USD en token A
- 1000 USD en token B
El precio relativo cambia y A sube fuerte. Como el pool se ajusta, cuando sales:
- tendrás menos A que al inicio,
- más B que al inicio.
Puede pasar que el valor total sea mayor que al inicio (porque A subió), pero aun así sea menor que si hubieras holdeado A y B fuera del pool. Esa diferencia es la impermanent loss.
Si quieres cuantificarla con un ratio de precio (P_final / P_inicial), usa: simulador de impermanent loss.
Dónde el modelo 50/50 deja de aplicar (o cambia)
Es importante no extrapolar:
- liquidez concentrada: tu exposición cambia por rango; la IL y los fees se comportan distinto.
- pools de stablecoins: usan curvas distintas (menos slippage cerca de 1).
- pesos distintos (80/20): el trade-off IL/fees cambia.
- pools con rebalanceo activo: pueden tener reglas adicionales.
Este artículo y el simulador están enfocados en la intuición 50/50 producto constante; es el punto de partida más útil para aprender.
Errores comunes
- Entrar por APY sin mirar volatilidad. Volatilidad alta puede disparar IL.
- Ignorar slippage de salida. Ganaste fees, pero perdiste al salir por baja liquidez.
- Asumir que fees "pagan" todo. A veces sí, a veces no; depende del volumen neto y del movimiento de precio.
- No entender el riesgo del token. Si uno de los tokens colapsa, tu pool te empuja a tener más de ese token.
Para una evaluación más amplia: checklist de riesgos DeFi.
Preguntas frecuentes
¿Ser LP siempre es mala idea por la impermanent loss?
No. Ser LP es una estrategia con trade-offs. Puede tener sentido si esperas fees suficientes, si el par es relativamente estable, o si tu objetivo no es maximizar el resultado vs hold.
¿Qué pools tienen menos IL?
En general, pools donde el ratio de precio se mueve poco (por ejemplo, stable/stable) tienen menor IL. Pero igual debes mirar riesgo de depeg y de smart contract.
¿Por qué mi pool tuvo buen APY pero mi PnL fue malo?
Porque APY suele contar fees e incentivos, pero tu valor final también depende de IL, del precio del token, y de costos de entrada/salida.
¿El simulador sirve para Uniswap v3 o liquidez concentrada?
No directamente. El simulador asume un pool 50/50 tipo producto constante. Para liquidez concentrada necesitas un modelo distinto (depende del rango).
¿Qué debo mirar antes de entrar a un pool?
Volumen, estructura de fees, liquidez, volatilidad del par, riesgo de los tokens, y tus costos de salida. Luego compara contra alternativas más simples.
Siguiente paso
Si estás evaluando un pool 50/50, cuantifica primero el costo potencial por movimiento de precio: simulador de impermanent loss. Para comparar tasas e incentivos con un marco común, usa: calculadora APY/APR.
