La impermanent loss (IL) es el costo de oportunidad que aparece cuando aportas liquidez a un AMM 50/50 y el precio relativo se mueve. No es un "fee oculto" del protocolo; es el resultado matemático de cómo los AMMs re-balancean tu posición.
Para estimar tu caso con números: simulador de impermanent loss.
Puntos clave
- La IL compara tu resultado como LP vs holdear los mismos tokens fuera del pool.
- La IL aumenta cuanto más se mueve el precio relativo; es simétrica (suba o baje, el efecto es similar).
- Fees de trading e incentivos pueden compensar IL, pero no la "eliminan".
- Este simulador asume un AMM 50/50 tipo producto constante; no modela liquidez concentrada ni pools con pesos distintos.
Qué es impermanent loss en palabras simples
Supón que aportas 50/50 a un pool (por valor). Si el precio de uno de los activos sube, los arbitrajistas compran barato en el pool y venden afuera; el pool se ajusta hasta que su precio interno coincide con el mercado.
Ese ajuste cambia tu mezcla de tokens:
- terminas con más del token que bajó relativo,
- y menos del token que subió relativo.
Cuando comparas contra "holdear" (no meterlos al pool), tu valor final suele ser menor. Esa diferencia es la impermanent loss.
Para términos relacionados, revisa el glosario: AMM, liquidity provider, impermanent loss, arbitraje, fees.
Por qué existe (la parte que importa)
Un AMM 50/50 típico (producto constante) mantiene una relación x * y = k. Cuando el precio externo cambia, el pool debe re-equilibrarse. Ese re-equilibrio es exactamente lo que te da:
- ejecución automática para traders,
- liquidez sin libro de órdenes,
- y un costo para el LP cuando el precio se mueve.
No hay "truco". Es el trade-off.
Cómo se calcula (versión útil, sin derivaciones)
Para un AMM 50/50, una forma común de estimar IL, ignorando fees, es:
IL = 2 * sqrt(r) / (1 + r) - 1
Donde r = P_final / P_inicial es el cambio relativo de precio de un token respecto al otro.
Notas:
- El resultado suele ser un número negativo (pérdida vs hold).
- Si
r = 1 (sin cambio de precio), IL = 0.
- Si
r se aleja de 1, IL empeora.
Esto es lo que usa el simulador de DeFiNoticias.
Ejemplos con números (los que ayudan a decidir)
Si el precio se duplica
Si un token sube 2x respecto al otro:
r = 2IL ≈ 2 * sqrt(2) / (1 + 2) - 1 ≈ -5.72%
Interpretación: como LP terminas alrededor de 5.7% por debajo de la estrategia de holdear, antes de contar fees e incentivos.
Si el precio cae a la mitad
Si el token baja 50% (lo opuesto):
r = 0.5- el resultado es el mismo:
IL ≈ -5.72%
La IL es simétrica en ese sentido: lo que importa es cuánto se mueve el ratio.
Tabla rápida (orden de magnitud)
Estos números son aproximados para AMMs 50/50, sin fees:
- Movimiento 1.25x (25%): IL ~ -0.62%
- Movimiento 1.5x (50%): IL ~ -2.02%
- Movimiento 2x (100%): IL ~ -5.72%
- Movimiento 3x (200%): IL ~ -13.40%
En muchos casos, la pregunta práctica es esta:
¿Los fees e incentivos que espero ganar superan esta IL esperada en mi horizonte?
Cuándo te importa (y cuándo no tanto)
Te importa más cuando:
- el par es volátil (r se mueve rápido),
- tu horizonte es corto (no hay tiempo para que fees compensen),
- la competencia de liquidez baja tus fees,
- entras justo antes de un movimiento grande.
Puede importarte menos cuando:
- el par es estable (por ejemplo, stablecoin/stablecoin),
- el pool tiene fees altos y volumen sostenido,
- el incentivo es temporal pero sabes exactamente por qué estás ahí y cuándo sales.
Cómo comparar fees vs impermanent loss (regla rápida)
La IL es un porcentaje de diferencia contra holdear. Para compensarla necesitas fees netos (después de costos y comisiones) que, en tu horizonte, superen esa IL esperada.
Ejemplo simple:
- Si esperas un movimiento cercano a 2x (IL ~5.7%),
- y el pool suele generar ~0.8% mensual en fees para tu posición,
entonces necesitas varios meses de fees netos para "cubrir" la IL, suponiendo que el precio se mantenga en ese nivel y que el volumen no caiga. Si el incentivo dura 30 días, la matemática puede no cerrar.
Errores comunes al hablar de IL
- "La IL es una pérdida permanente". No necesariamente; se llama "impermanent" porque si el precio vuelve al punto inicial, la IL se reduce. Pero si retiras en un momento de gran desviación, se vuelve realizada.
- "Los fees siempre la compensan". A veces sí, a veces no. En mercados con baja volatilidad y alto volumen, puede pasar. En eventos bruscos, puede no alcanzar.
- Comparar IL sin considerar fees netos. El resultado real es: posición como LP + fees + incentivos - costos de entrada/salida. IL es solo una parte.
- Ignorar el tipo de AMM. Liquidez concentrada, pesos distintos (80/20), y curvas estables tienen dinámicas distintas. Este simulador no cubre eso.
Riesgos y límites (más allá de IL)
Aunque IL sea el riesgo más citado, no es el único:
- riesgo de smart contract del AMM,
- riesgo del token (depeg, colapso de liquidez, blacklists),
- riesgo de oráculo (en algunos diseños),
- riesgo de ataques (manipulación, exploits),
- riesgo de incentivos que terminan o cambian.
Si tu estrategia usa apalancamiento, se suma el riesgo de liquidación. Para eso, revisa: precio de liquidación en DeFi.
Preguntas frecuentes
¿La impermanent loss significa que pierdo tokens?
No pierdes tokens por sí mismos; cambia la composición de tu posición. El "costo" aparece cuando comparas el valor final con el que tendrías si no hubieras entrado al pool.
¿La IL se puede evitar?
No en un AMM 50/50 clásico. Puedes reducirla usando pares menos volátiles, estrategias con rangos (si el AMM lo permite), o aceptando IL como costo a cambio de fees.
¿Qué pasa si el precio vuelve al punto inicial?
La IL disminuye y puede volver cerca de cero. Pero los precios no siempre vuelven, y el momento de salida importa.
¿Por qué en stablecoin/stablecoin casi no hay IL?
Porque el ratio de precios se mueve poco. Si r se mantiene cerca de 1, el término sqrt(r) cambia poco y la IL es baja.
¿El simulador incluye fees del pool?
No. El simulador estima IL por movimiento de precio. Para decidir, compáralo contra tus fees esperados (netos de costos).
Siguiente paso
Modela tu escenario con números antes de entrar: simulador de impermanent loss. Si aún no tienes claro cómo funciona un pool 50/50, sigue con: AMMs y pools 50/50.
